营收爆发难掩持续亏损，阿维塔递交上市申请书，三年半累计亏损110亿元

出品｜公司研究室IPO组

文｜曲奇

11月27日，港交所文件显示，阿维塔科技股份有限公司向港交所提交上市申请书，联席保荐人为中信证券、中金公司。

这标志着这家由长安汽车、华为、宁德时代三方共同新势力车企，正式开启了资本市场的冲刺。

在阿维塔IPO前，博泰车联将持有的阿维塔0.24%股权对外转让，对价为6244万元，以此推算，IPO前阿维塔估值约为260亿元。

“含华量”不及问界

阿维塔成立于2018年，在中国新能源汽车市场，阿维塔所处的生态位非常独特。

它既不是纯粹的“传统车企二代”，也不是纯粹的“互联网新势力”(如蔚来、小鹏、理想)，而是长安、华为、宁德时代三方联合打造的新豪华新能源乘用车品牌，战略性地整合长安汽车的智能制造、宁德时代的新能源技术和引望的汽车部件智能化技术资源。

用一个形象的比喻，“华为的灵魂”+“长安的肉体”+“宁德的心脏”是阿维塔最大的卖点。

2019年，阿维塔与华为开始合作。今年10月，双方进一步加深合作，阿维塔向华为累计支付115亿元，完成对华为持有引望公司10%股权的投资，成为与华为合作深度最深的车企。

11月21日，在2025广州车展上，阿维塔与华为联合举办战略合作全面深化发布会，正式宣告双方合作迈入全新阶段。

双方预计到2030年，阿维塔将联合华为共推出17款产品，涵盖轿车、SUV、MPV等细分领域。

虽然双方的合作进一步加深，但阿维塔的“含华量”仍不如问界。

在销售渠道方面，问界作为华为智选车模式的代表，直接进入华为手机门店销售，享受华为巨大的终端流量和品牌背书。

而阿维塔采用的是“HI模式”，技术是华为的，但品牌主导权在长安，无法像问界那样享受到华为全国数千家门店的渠道红利。

虽然现在阿维塔逐步进入部分华为门店，但在优先级和覆盖密度上，仍弱于问界。

3年半累计亏损110亿元

目前，阿维塔共推出了四款主要量产车型，包括阿维塔06、07、11及12。

自2022年12月开始交付以来，阿维塔交付量持续攀升。2023和2024年，阿维塔的交付量分别为20021辆、61588辆。

2025年上半年，阿维塔新车交付量达到56729辆，其中6月份的月度交付量突破12805辆，创历史新高。

交付量的放量，带动了公司营收的爆发式增长。

2023年，阿维塔营收为56.45亿元，2024年飙升至151.95亿元，同比增长近170%。2025年上半年，公司营收达到122.08亿元，接近2024年全年水平。

不过，从财务数据角度来看，阿维塔具有典型的“成长期新势力”特征:营收爆发式增长，毛利率改善，亏损绝对值不低。

2022年到2024年，阿维塔毛利率分别为-365.5%、-3.0%、6.8%。2025年上半年，毛利率提升至10.1%。

2022年，阿维塔毛利率深度亏损，主要因为处于品牌初创期，年底12月才开始交付，分摊成本高。2024年随着销量的扩大，规模效应开始显现，年度毛利率转正。

2022年至2024年，阿维塔净亏损分别为20.2亿、36.9亿和40.2亿元。2025年上半年亏损约15.8亿元。三年半累计亏损超110亿元。整体来看，公司亏损仍在高位。

但就2025年上半年来看，在营收达到122亿的情况下，阿维塔将亏损控制在15.8亿，亏损率大幅收窄。这说明随着销量规模的扩大，阿维塔的自我造血能力正在变强。

对于未来的期待，2025年9月，阿维塔科技正式公布了“战略2.0”规划。

阿维塔明确提出2027年将冲击40万辆全球销量，同时实现千亿元年收入的营收目标；到2030年，全球销量目标将翻倍至80万辆；远期目标则是在2035年挑战150万辆的全球销量。

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