新一轮周期起点！这个行业销量暴增超50%，千亿巨头创新高

在政策推动及内外需求回升的影响下，工程机械行业有望开启新一轮上行周期。

机械龙头股价创历史新高

3月10日，A股多个热门题材降温，传统类板块逆市走强。其中工程机械板块表现抢眼，该板块指数收盘上涨1.48%，创近三年来新高。行业龙头三一重工收盘上涨3.07%，日线实现八连阳，收盘价创三年来新高，目前A股市值已达到1735亿元。

据证券时报·数据宝统计，截至3月10日收盘，工程机械股票今年以来平均上涨20.36%，大幅跑赢同期上证指数。恒立液压、万通液压、铁拓机械、威博液压4股累计涨幅超50%。

按照最新收盘价计算，徐工机械、万通液压、威博液压、恒立钻具4股于今日创下历史新高。其中徐工机械是全球工程机械制造商中产品品种与系列最多元化、最齐全的公司，最新A股市值为1122.54亿元。

工程机械行业

有望开启新一轮上行周期

近日，据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025年2月销售各类挖掘机19270台，同比增长52.8%。其中国内销量11640台，同比增长99.4%；出口量7630台，同比增长12.7%。2025年1—2月，共销售挖掘机31782台，同比增长27.2%；其中国内销量17045台，同比增长51.4%；出口14737台，同比增长7.37%。

装载机方面，2025年2月销售各类装载机8730台，同比增长34.4%。其中国内销量4505台，同比增长63%；出口量4225台，同比增长13.2%。2025年1—2月，共销售各类装载机16650台，同比增长16.5%。其中国内销量8211台，同比增长26.2%；出口量8439台，同比增长8.33%。

从已公布的工程机械行业数据来看，不少机构认为销量超预期。

太平洋证券认为，2月挖机内销超预期增长，1—2月合计同比增速相较去年再上台阶，表明内需上挖机已于去年逐渐走出底部，需求向好。展望2025年，挖机国内、出口复苏趋势延续，看好国内外需求共振，同时出口端利润率更高，今年在规模效应带动下，各主机厂业绩释放预期强，继续看好工程机械板块。

招商证券指出，经历连续两年低迷后，国内工程机械市场强势反弹。春节后各地项目开工提速，需求快速释放，国内市场对销量增长的贡献率显著提高。CMI景气指数2月升至106.68，同比增长10.26个百分点，环比增速提高8.77个百分点，印证了行业景气度超预期回升，项目开工情况逐步好转。

申万宏源证券研报表示，2月挖机销量超预期，或是新一轮周期起点。需求端保持稳定的前提下，工程机械替换周期将得以持续，叠加环保升级+以旧换新+二手机出口+机器替人等多重因素共同助推下，工程机械有望开启新一轮上行周期。

龙头公司仍具增长潜力

业绩数据来看，数据宝统计，工程机械行业当中，根据目前披露的业绩数据，按照年报、业绩快报、预告净利润下限计算，9股2024年净利润同比增长(含扭亏为盈)，其中拓山重工、华东重机、厦工股份净利润扭亏为盈。

柳工、中际联合、万通液压、同力股份2024年净利润增速在20%以上。以柳工为例，公司预计2024年净利润为12.58亿元至14.75亿元，同比增长45%至70%。报告期内，国内工程机械受行业周期和国家政策影响，土方机械子行业需求呈现筑底回升态势。公司围绕“盈利增长、业务增长、能力成长”三大核心任务，积极采取灵活的应对策略，同时持续加大各项重点工作变革创新力度，整体运营效率显著提升，实现了公司经营业绩的大幅度增长。

从未来增长潜力来看，多只行业龙头股今后两年业绩有望保持较高增速。数据宝统计，根据5家以上机构一致预测，2025年、2026年净利润增速均有望超20%的股票有8只，三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份等细分龙头股入围。

估值水平来看，截至3月10日收盘，上述8只工程机械股票中，山推股份、中际联合、中联重科、柳工、徐工机械5股滚动市盈率低于20倍。此外，中联重科、柳工、徐工机械3股市净率低于2倍。

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